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　　在12月7日舉行的“2013鐵礦石發(fā)展高端論壇”上，大連商品交易所(以下簡稱大商所)工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳偉提出，企業(yè)要利用好鐵礦石期貨市場，以規(guī)避市場投機(jī)和價(jià)格波動(dòng)對企業(yè)的影響。

　　尚未顯現(xiàn)過度投機(jī)

　　對于過度投機(jī)的問題，陳偉并沒有直接給出答案，但他認(rèn)為，大商所鐵礦石期貨已經(jīng)平穩(wěn)起步。

　　數(shù)據(jù)顯示，上市第一個(gè)月，鐵礦石期貨成交254.90萬手，成交金額2405.47億元，日均成交12.14萬手，折合現(xiàn)貨1214萬噸；鐵礦石日均持倉11.48萬手；截至12月6日，參與交易的總客戶數(shù)為31111個(gè)，法人客戶約為480個(gè)，法人成交占比平均11.32%，持倉占比平均30.87%，與大商所整體市場法人客戶參與水平接近。

　　而在最能反映投機(jī)者參與市場情況的指標(biāo)上，鐵礦石期貨上市首月日均短線率為64.84%，換手率為1.06。陳偉認(rèn)為，“(鐵礦石期貨)是年內(nèi)新上市的商品期貨品種中換手率最低的品種”，因?yàn)殡S著市場的不斷發(fā)展，適度投機(jī)將有利于提高市場效率，提供足夠的市場流動(dòng)性，提高套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，同時(shí)為產(chǎn)業(yè)客戶套期保值提供風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出口。

　　或可更真實(shí)反映供需

　　陳偉更認(rèn)同期貨市場的工具屬性，他認(rèn)為，作為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，期貨市場并不能決定價(jià)格。他認(rèn)為，決定商品價(jià)格的關(guān)鍵因素永遠(yuǎn)是供需關(guān)系，金融資本的逐利必須以現(xiàn)貨供需關(guān)系為基礎(chǔ)。

　　此前，證監(jiān)會官方微博“證監(jiān)會發(fā)布”曾在作客“新品種、新平臺———中國鐵礦石期貨市場”微訪談時(shí)表示，鐵礦石期貨通過引入精粉替代交割、在庫存充足的港口設(shè)立交割倉庫、執(zhí)行嚴(yán)格的客戶持倉限額等一系列制度設(shè)計(jì)，可以確保期貨價(jià)格反映真實(shí)的現(xiàn)貨供需關(guān)系。

　　不過，應(yīng)該看到，期貨市場存在更利于價(jià)格炒高的因素，及時(shí)迅速信息流的高度集中、對未來的預(yù)期的引入，這將使參與者較現(xiàn)貨市場更迅速、更提前地對價(jià)格做出反應(yīng)，造成期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格存在普遍且合理的基差。制約基差擴(kuò)大的“紅線”是交割期。陳偉表示，交割期臨近時(shí)，期貨價(jià)格將與現(xiàn)貨趨同，基差越來越小。

　　“套?！币饬x更重要

　　“期貨市場能讓企業(yè)放棄部分收益，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”陳偉認(rèn)為，企業(yè)參與期貨市場的意義在于套期保值，而套期保值關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)頭寸的計(jì)算?！霸谏蠞q的行情下，期貨市場的運(yùn)用將減少企業(yè)利潤的賺取，但在下跌過程中，期貨市場將幫助企業(yè)減少虧損?！标悅ソ忉尩溃骸斑@將給企業(yè)帶來更穩(wěn)定的經(jīng)營?！?/p>

　　對于企業(yè)如何真正利用期貨市場，陳偉建議，企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹立正確的參與觀念，不能把期貨市場當(dāng)成賺錢的工具，“套?？蔀?、投機(jī)不可為”。

　　此外，實(shí)物交割的設(shè)置，給了產(chǎn)業(yè)客戶更為有利、靈活的方式利用期貨市場，除套保外，產(chǎn)業(yè)客戶可以進(jìn)行低成本的庫存管理，通過實(shí)物交割在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場套利，將實(shí)虧轉(zhuǎn)化為虛虧等。

　　對于期貨交易的管理操作，陳偉建議，要進(jìn)行嚴(yán)格授權(quán)管理，對各業(yè)務(wù)單元的期貨套保品種、規(guī)模和止損金額進(jìn)行授權(quán)，少做、不做非專業(yè)品種、沒有有效對沖手段的品種，將實(shí)際經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營能力與止損額度相匹配，并通過日報(bào)制度，對敞口頭寸狀態(tài)進(jìn)行全過程動(dòng)態(tài)監(jiān)控，即時(shí)處置超額風(fēng)險(xiǎn)，并對重大頭寸進(jìn)行專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤和評估。

　　(文章來源：中國冶金報(bào))